NG体育开源证券股份有限公司孟鹏飞,张健近期对柳工000528)进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:混改、电动化、国际化三重逻辑共振,国内装载机龙头迈向世界一流》,本报告对柳工给出买入评级,当前股价为9.21元。
公司产品覆盖土石方机械、工程机械零部件、预应力机械,2023年装载机行业第一,挖机国内市占率突破11%,有望持续受益于国内需求复苏与海外出口高增。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为13.40/17.91/22.53亿元NG体育,EPS分别为0.68/0.90/1.14元/股,当前股价对应PE分别为14.0/10.5/8.3倍,公司估值低于行业可比公司平均水平。公司是国内装载机龙头,锂电化、国际化、混改三重逻辑共振,公司挖掘机、装载机业务持续向好,首次覆盖,给予“买入”评级。
装载机工况场景固定、设备相对集中、充电站建设难度较低,电动装载机环保属性强NG体育、全生命周期成本低,近年来发展迅速,工程机械协会数据显示,2024年5月全行业销售电动装载机1250台,同比增长408.13%。公司引领装载机电动化浪潮,电动装载机产品覆盖完善,未来有望持续受益。
2002年,柳工开启全球布局道路,截至2023年公司通过300多家经销商的2700多个网点为海外客户提供销售和服务支持。2023年公司在中国境外收入114.62亿元(yoy+41%),随着公司加速出海,未来成长有望加快。
2022年公司完成混改并整体上市,实现股权优化。2023年,公司发布股票期权激励计划,首次授予股票期权数量5314万份,激励对象覆盖公司核心员工,并设立业绩考核指标,大大激发员工积极性。2023年3月,公司发行可转债30亿元用于工厂升级、零部件产能扩张、“三化”研发,进一步增强整体制造能力,通过混改+股权激励+募资扩产,公司综合竞争力大大增强NG体育。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入NG体育,近三年预测准确度均值为79.52%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.2亿,根据现价换算的预测PE为15.03NG体育。
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级13家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为12.06。
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